自2018年以來，每當(dāng)一些上市公司公告大額商譽減值準(zhǔn)備，市場過度的負面解讀也隨之而來。理性來看，商譽減值只是公司的一種財務(wù)處理方式，這種減值絲毫不影響公司即期的現(xiàn)金流，也不會對公司經(jīng)營產(chǎn)生任何影響。

從廣告行業(yè)看，全球最大的廣告集團WPP在企業(yè)并購發(fā)展過程中，也伴隨著商譽的形成和減值計提，但并購和商譽也支撐了WPP集團從單純的廣告代理小公司發(fā)展為如今營收超千億的數(shù)字媒體整合營銷傳播世界霸主，擁有并購而來的奧美、智威湯遜等多個世界知名廣告子公司。在歐美等成熟資本市場，商譽減值早已經(jīng)被正常看待，隨著A股市場投資者對商譽認識的加深，商譽減值也并非洪水猛獸。

經(jīng)梳理分析，思美傳媒的商譽形成于其收購觀達影視、科翼傳播、掌維科技等多家子公司的行為，但是其收購對價主要是思美增發(fā)的股票(向被并購方股東和并購資金提供方增發(fā)的股票)，并非思美的庫存現(xiàn)金，也沒有向銀行借并購貸款。

如果說商譽減值實際上是對公司以往溢價收購所產(chǎn)生的損失的一種財務(wù)處理，那么，鑒于思美傳媒付出的“高溢價”是收購時點市值較高的股票(收購時的股票價格超過28元/股)，隨著思美傳媒股票現(xiàn)在已經(jīng)下探至5元/股上下，其收購溢價損失實際是由被并購方股東和并購資金的提供方承擔(dān)了，思美傳媒其實并沒有遭受到什么損失，只是被我國現(xiàn)行的會計記賬方法“誤解”了而已。

由于本次思美傳媒極可能一步到位計提商譽減值準(zhǔn)備，那么從2023年開始，思美傳媒的商譽余額將會接近清零，可以說是輕裝上陣。

在商譽清零后，思美傳媒再無負擔(dān)，作為優(yōu)質(zhì)殼資源也易受到青睞。思美傳媒的大股東四川旅游投資集團則是坐擁四川省內(nèi)大量優(yōu)質(zhì)酒店和文旅資源的大集團，在國資盤活的大背景下，結(jié)合思美傳媒通過注銷股票突破要約收購的行為，大股東是否會在2023年消費及文旅行業(yè)大復(fù)蘇的背景下，將旗下優(yōu)質(zhì)文旅和酒店資產(chǎn)注入思美傳媒?這些雖然還有一定變數(shù)，但是，各種跡象表明，2023年有望開啟思美傳媒業(yè)績增長和資產(chǎn)注入大年。(CIS)